黨的二十大報告指出，高質量發展是全面建設社會主義現代化國家的首要任務。自2021年6月首批公募REITs上市以來，公募REITs市場建設穩步推進, 不僅可有效盤活存量資産，還可優化居民資産配置，對我國經濟高質量發展、轉型升級等國家戰略的實施具有重要意義。與此同時，公募REITs也面臨治理機制、融資模式、稅收制度等方面的痛點和挑戰。市場參與方需共同努力，完善相關政策，優化産品結構，建設具有中國特色的公募REITs長效發展道路。

基于此，2022年初，Betvictor中文版不動産金融研究中心（以下簡稱“中心”）聯合招商局集團，與招商蛇口等多家機構共同制定課題研究計劃，邀請來自相關政策部門、金融機構、投資機構、中介機構、行業研究機構的專家組成執筆團隊，共同編寫專著《中國公募REITs的實踐與方向》（暫定名），全面總結國内外公募REITs的發展曆程與實踐經驗，系統性提出完善相關制度的政策建議，并對公募REITs未來發展方向進行展望。

近日，不動産金融研究中心舉辦課題成果研讨會，會議以北京-深圳雙會場連線方式進行。全國政協委員、中國證券監督管理委員會原主席肖鋼，中國證券監督管理委員會原副主席、美國杜克大學教授高西慶，來自國家發改委、證監會、上交所的相關領導，以及課題組、出版社的專家出席會議。

圖為北京會場

圖為深圳會場

Betvictor中文版金融科技研究院副院長、清華五道口全球不動産金融論壇秘書長魏晨陽主持會議，并分享了課題背景與編寫過程。他表示，随着國内公募REITs擴容、擴募進程加快，公募REITs市場規模進一步擴大，但當前市場仍存在一些問題亟需解決，希望該專著的推出能為我國公募REITs的長效發展提供優化建議和實操借鑒。随後，招商局蛇口工業區控股股份有限公司财務總監黃均隆指出，公募REITs市場已基本實現常态化發行，作為首批上市的基礎設施公募REITs項目之一，蛇口産園REIT的發行與申請擴募經驗可作為樣本，為市場各參與方提供參考。

會上，課題執筆專家團隊詳細梳理了現階段公募REITs發行過程中的實操要點。中信證券股份有限公司金石基金總經理劉炜敏全面回顧國内已發行的公募REITs項目的開局表現，并就産品定價邏輯和發售流程進行分享。中倫律師事務所合夥人魏轶東詳細闡述了公募REITs項目底層資産合規和可轉讓性要求。招商證券固定收益融資部董事蔣明華就公募REITs項目資産重組、資本結構及交易制度等内容展開了論述。博時招蛇産園REITs基金經理胡海濱結合一線實操經驗，解讀公募REITs項目注冊審核要求及投資風險。中金公司固定收益部董事總經理潘偉就二級市場流動性安排進行了詳細介紹。畢馬威中國合夥人馮治國和德勤中國合夥人吳汪斌分别圍繞公募REITs項目的稅務考量和會計處理進行分享。戴德梁行高級董事胡峰也針對公募REITs項目底層資産估值進行了詳細的論述。

此外，專家團隊也圍繞中國公募REITs産生的意義、海外經驗分析與借鑒、現行制度框架的創新優化等内容進行深入探讨。國家金融與發展實驗室房地産金融中心主任蔡真結合公募REITs推出的背景和現實緊迫性，闡述了發展具有中國特色的公募REITs制度的意義。中心創新研究總監郭翔宇對比分析了國内外REITs發展路徑，以期為國内公募REITs發展提供海外經驗與借鑒。最後，中心副主任、高和資本執行合夥人周以升從多個維度對中國公募REITs未來發展方向進行展望，并就中國公募REITs的制度優化提出四大建議。

作為課題組指導專家，全國政協委員、中國證券監督管理委員會原主席肖鋼與中國證券監督管理委員會原副主席、美國杜克大學教授高西慶對專著内容給予了高度認可和有針對性的指導建議。肖鋼表示，該專著“集理論性、專業性、實操性、前瞻性、權威性于一體”，展現我國公募REITs市場的鮮活實踐與發展藍圖，并系統性提出相關政策建議。肖鋼結合“推動中國經濟高質量發展”的總體目标，深刻闡述該專著的出版意義——指導公募REITs實踐，從而助力構建金融新發展格局，進一步推動中國經濟轉型升級。

高西慶表示，公募REITs的發展應與增進民生福祉相結合，在充分總結國際經驗的基礎上博采衆長，積極探索具有中國特色的公募REITs發展道路。随着基礎設施與保租房領域試點工作的穩步推進和經驗積累，期待未來公募REITs将進一步擴容，成為服務經濟高質量發展，實現共同富裕的重要政策選擇。同時，探索解決房地産市場大量爛尾樓對金融機構造成的不良貸款，将壞事變好事，為城市低收入人口的住房問題提供一個可持續發展的新途徑。

相關政策部門、出版社專家、招商局集團招商蛇口代表也就專著内容給予指導和點評。國家發改委投資司投融資處處長呼和表示，積極推進公募REITs實踐是落實二十大精神最好的出發點之一，既能支持實體經濟發展，也能對完善資本市場起到重要推動作用。同時，呼和指出，推動中國公募REITs市場行穩緻遠應牢牢把握中國國情，體現中國特色。招商局蛇口工業區控股股份有限公司總經理助理、财務管理部總經理餘志良結合招商蛇口開展基礎設施公募REITs試點的經驗指出，公募REITs項目産品架構、治理模式等方面的優化具有一定的緊迫性，并以此闡述本專著的推出對未來中國公募REITs的實踐意義。

《中國公募REITs的實踐與方向》專著預計将于2023年正式出版，兼顧理論與實踐、國内與國際、當前與未來、戰略與策略、藝術與技術等層面，為中國公募REITs市場的發展與中國金融新發展格局的構建提供前瞻性的解讀和借鑒，從而服務國家戰略的實施，促進中國經濟轉型升級與高質量發展。