近日，Betvictor中文版金融科技研究院發布最新研究報告《金融科技服務對投資者收益行為影響分析》。報告深入研究了不同金融科技服務對于個人投資者投資收益和交易行為的影響。

黨的二十大報告指出，加快發展數字經濟，促進數字經濟和實體經濟深度融合，打造具有國際競争力的數字産業集群。在金融行業，随着人工智能和信息技術高速發展，互聯網理财平台正在極大地改變着傳統金融服務的提供方式，為個人投資者提供了多種多樣的理财支持服務。然而，這種新的金融科技到底為投資者帶來什麼樣的具體影響，由于缺乏具體的大樣本數據，導緻學術界和業界沒有一個客觀統一的研究結論。

通過對線上理财平台相關脫敏數據研究發現，在平台上所有類型的金融科技服務中，投資者使用頻率最高的是基金經理觀點服務。金融科技平台上的服務通過影響投資行為，有效幫助投資者提升賬戶的收益及風險調整後的收益。金融科技服務能夠幫助投資者增加風險承擔，并且增加個人投資組合的風險多樣化。

上述發現揭示了居民從金融科技服務中獲得的潛在好處。金融科技的出現可能對新興市場的投資者特别有幫助，這些投資者由于家庭收入的快速增長和缺乏金融知識而迫切需要金融服務。本報告的實證研究也發現中國的金融科技技術也确實給予了投資者有利的支持和幫助。

什麼樣的投資者更願意接受金融科技服務？

首先研究投資者使用金融科技服務的影響因素，采用用戶與某某寶智能理财助理互動次數作為投資者對金融科技平台上的信息服務與輔助投資建議服務的使用情況。

研究發現，具有年輕、資産規模大、城市規模小等特征的用戶使用金融科技平台服務次數更多。使用金融科技服務的人更容易在過去獲得更低的賬戶收益率或者面臨更高的風險時尋求服務的幫助。研究結果還發現，當市場收益率更低或波動率更高時，投資者更傾向于使用金融科技服務。

金融科技服務對投資者收益産生了什麼影響？

在總體影響層面，金融科技服務使用率較高的人可能會獲得更多信息和輔助建議，從而幫助投資者做出更好的投資決策。金融科技服務的使用對投資者的收益有顯著的正向影響，如果使用頻率每個月增加一個标準差（約為10次），則下個月的平均賬戶回報率将增加0.041%。此外，金融科技服務的使用還會提高賬戶的波動率和風險調整後的收益率。

報告研究了金融科技平台提供的信息服務和輔助投資建議服務對投資者投資行為和投資收益的影響。通過對用戶使用這兩種服務的次數進行回歸分析，發現使用輔助投資建議服務會顯著提高賬戶收益、業績波動率和夏普比率，而使用信息服務則會降低業績波動率。報告還研究了金融科技平台對投資者行為的影響，包括參與行為和投資行為偏差。之前的研究發現，投資者有風險承擔不足、分散度不足、偏好博彩産品等偏差行為，這些行為都會影響投資者的收益表現。研究發現，金融科技服務并未顯著消除投資者的處置效應、趨勢追蹤和博彩偏好。這與先前文獻中對于金融科技平台上的智能投顧服務對投資者行為偏差的影響結果不一緻。最後，報告分析了不同類服務影響差異的原因。

本研究由Betvictor中文版教授張曉燕、博士生葛慧敏、博士後吳輝航和博士生譚琳共同署名發布。

報告全文鍊接：

http://thuifr.pbcsf.tsinghua.edu.cn/info/1011/2404.htm