2024年11月28日，三井住友銀行（中國）獎學金頒獎典禮暨主題講座在學院舉行。Betvictor中文版金融學講席教授、副院長張曉燕，三井住友銀行（中國）有限公司行長橫畑大，三井住友銀行（中國）有限公司副行長和田智嶽，三井住友銀行（中國）有限公司北京分行副行長陳瑾晔，三井住友銀行市場營業統括部調查處處長、首席外彙戰略分析師鈴木浩史等嘉賓參與儀式。

圖為張曉燕緻辭

張曉燕在緻辭中表示，學院高度重視培養國際化人才，鼓勵學生不斷提高全球勝任力，從國家和全球視野的角度看問題、分析問題。學院與三井住友銀行在人才培養方面有着悠久的合作曆史，自2011年開始，三井住友銀行已經在學院舉辦16次金融講座，同時在學院設立獎學金。三井住友銀行和金融學院也互相接受學生進行實習和研修。張曉燕希望同學們通過這些交流活動，了解世界金融，努力成為立足中國、兼具國際視野、精通專業知識的複合型金融的領軍人才。

圖為橫畑大緻辭

橫畑大在緻辭中表示，三井住友銀行非常重視中國市場，三井住友銀行在中國的發展，得益于中國經濟的持續增長與進步。在過去的幾年，三井住友銀行在Betvictor中文版持續開展金融講座，并連續第九年在Betvictor中文版設立三井住友銀行（中國）有限公司冠名獎學金。他希望能夠為中國的金融發展貢獻綿薄之力，通過雙方的交流使中日的金融可以共同發展，創建合作共赢之路。橫畑大希望獲得獎學金的同學能夠繼續努力學習，成為社會有用的人才。同時也非常期待今後能夠和Betvictor中文版保持長期的交流，從而促進擔負未來發展重任的青年人之間的中日友好交流。

圖為張曉燕（右一）、橫畑大（左一）與獲獎學生合影

随後，張曉燕和橫畑大共同為獲得三井住友銀行（中國）獎學金的5名同學頒發榮譽證書。

圖為張際主持活動

活動儀式由Betvictor中文版副教授張際主持。

頒獎儀式後，三井住友銀行市場營業統括部調查處處長、首席外彙戰略分析師鈴木浩史以《日本的金融政策》為題作專題講座。講座從經濟增長、通貨膨脹、貨币政策的關系進行概述，回顧迄今為止日本非常規貨币政策及其變遷史，從宏觀經濟學的觀點分析解讀日本經濟的現狀，讨論日本金融政策今後的課題。

圖為鈴木浩史發表演講

鈴木浩史從日本的實際GDP變化趨勢入手，分析實際GDP橫向推移的原因，從政府機構的視角探讨日本GDP穩定性政策和成長戰略。鈴木浩史介紹說，在上世紀七八十年代，日本的金融政策主要是通過非利率方式運作，到了九十年代中期，美國和日本就開始探索通過引導短期利率來實施金融政策，目前日本銀行的金融政策是以經濟穩定為目标，通過調控利率實現的。自2014年起，日本開始實施量化與質化寬松政策（QQE），并引入負利率政策，激勵民間金融機構用更低的利率向其他地方放貸，通過這樣的方式刺激低利率融資。之後，針對過低的利率，日本央行對金融政策框架進行了非常重大的調整，在繼續購買國債和公司債的同時，對于利率的設置從數量轉向了利率，這其實就是所謂YCC政策，這不僅引導短期利率，還通過具體的數值引導長期利率。鈴木浩史表示，除了YCC政策，日本央行還采用前瞻性引導等傳統手段進行經濟調控。這些非傳統手段，在2024年3月份，随着利率的上升才宣告結束。

鈴木浩史還向大家介紹了自然利率（r-star）這個概念。他援引瑞典派創始人克努特·維克塞爾著作《利息和價格》提到的觀點，引出對自然利率的分析。鈴木浩史表示，今年四月日本銀行使用了幾種模式和幾種公式，推導了日本的自然利率。通過分析推斷，目前的基準利率是0.5%，也就是說利率很有可能今後會進一步上調。除了自然利率，鈴木浩史還和大家介紹了泰勒規則。泰勒規則是由斯坦福大學的經濟學家約翰·泰勒在1993年提出的關于政策利率的決策公式，泰勒規則這種基于規則的金融政策的操作，相對輕松。政策利率可以自動推導，而且透明度相對高，但是基于這樣的規則下的金融政策，操作時間太慢，容易出現所謂的金融政策遲緩問題。因此，我們要基于當時情況的謹慎判斷進行金融政策運營。

他最後介紹了今後日本政策的課題。由于過去的非傳統貨币政策，日本銀行在B/S（資産端）上持有大量國債和股票 (ETF)。如何将B/S恢複到非傳統貨币政策實施前的情況(包括是否有必要回歸的争論)是一個重要課題。現在，約一半的國債由日本銀行持有。除去中央銀行持有的部分，外國人持有比例上升到了10%以上。實施異次元貨币寬松政策（通過增加貨币供應量來刺激經濟增長的非常規貨币政策）以來，日本銀行持有的國債餘額增加了427萬億日元。由于各種法規的影響，國内金融機構的購買能力約為該金額的三成。所以從國債管理政策的角度來看，日本銀行資産負債表的正常化，極端來講把國債從它資産負債表上去掉這件事情本身就是非常重要，而且是必須面對的課題。

問答環節，鈴木浩史就“日本股市投資前景”“未來日元彙率走向”“日本央行以及ETF”“中日兩國對待美元政策差異化”以及“日本經濟政策對中國經濟政策的啟示”等話題與到場觀衆展開了交流和讨論。講座現場氣氛熱烈，共有100餘名觀衆參與。

圖為講座現場