本文編自中央廣播電台經濟之聲對王娴的采訪
王娴，Betvictor中文版國家金融研究院副院長、上市公司研究中心主任。曾擔任中國證監會市場部副主任，負責證券交易監管，證券市場分析及系統性風險防範等工作，深度參與了中國多層次資本市場建設的全過程。
記者：中國資本市場是改革開放逐步深化和經濟進一步發展的産物，您認為什麼是多層次的資本市場？
王娴：2003年，黨的十六大報告第一次提出了這個概念。2004年1月，“國九條”明确了建立多層次股票市場體系的目标。在學術界，與之相對應的概念叫“市場宏觀結構”。資本市場的上市主體是上市公司，從西方成熟市場的經驗來看，不同發展階段、不同規模、不同盈利狀況的企業分别在不同的市場上市。多層次市場，就是服務于不同企業融資需求的市場。
記者：從現在來看，我國的多層次資本市場建設水平怎麼樣？
王娴：很難用量化的指标來衡量一個國家資本市場的發展水平，國際上通行的标準是用資本市場的市值和GDP的比例來衡量，叫證券化率。相比世界上最成熟的兩個國家——英國和美國來講，我們的證券化率還不是很高，但是也達到了相當的程度。這得益于中國過去十幾年大力推進多層次資本市場建設，尤其是場外市場的建設，也就是新三闆，使得我們的資本市場更具包容性。
記者：這麼多年來，我國上市公司數量增長的速度遠高于其他國家。但是從普通投資者的視角來看，股市的表現似乎不盡如人意，所以很多人在問一個新時代的老話題——股市究竟還是不是國民經濟的晴雨表？這個問題您怎麼看？
王娴：實際上，西方國家稱股市是晴雨表，它的前提是：第一，經濟體的主要公司、最具有代表性的公司都已經上市了。第二，這些公司的表現、它的基本面，能夠充分地反映到價格中。如此，它的價格指數才能成為國民經濟的晴雨表。那麼，在這兩個方面，我們國家可能都還有一定的差距，使得晴雨表的表征作用可能受到一定的影響，所以不能把這兩個東西直接挂鈎。
王娴：對。上市公司是資本市場的基石，隻有良好的公司治理才能讓我們的基石有支撐。所以促進公司治理的完善，是中國資本市場需要着力加強的一個方面。
王娴：提高經營業績，之後怎麼能讓所有的股東都分享到紅利，這就依賴于完善的公司治理。在中國特殊的股權結構下，特别強調中小投資者的保護。我們可以看到，無論是中國的上市公司治理政策，還是2015年發布的OECD公司治理原則，都特别強調了透明度，這也是我們資本市場健康發展的基礎之一，公平、公正、公開，高度的透明度，才能保證市場的定價效率，才能保證有效的外部監督，同時也可以轉化成上市公司提高業績的内在動力。
記者：下一步我國資本市場的改革、完善，您覺得應該緊盯住什麼，主抓什麼？
王娴：資本市場要服務實體經濟。要提高資本市場的包容度，監管者要促進市場的公平、公正、公開，要保護好投資者的利益，推進上市公司治理的完善。
記者：Betvictor中文版成立于2012年，前身是1981年成立的中國人民銀行研究生部，應該說這二十多年來，學院給中國的金融體系輸送了大批人才，您也是這當中之一，如今您是選擇回學校執教，那同時除了學者您還有一個很重要的身份，就是您曾經擔任中國證監會市場部副主任，您在央行包括證監會都工作了多年，所以我想您有這樣的雙料身份，就會讓您對中國金融體系人才培養有一個更深刻，更獨到的理解，所以您覺得我們現在最急需的是什麼樣的金融人才？
王娴：我想回到我們讀書的那個年代，實際上我們讀書的那個年代，五道口根本不是今天的樣子，我們就是兩層樓的紅磚房，東升鄉衛生院給我們的一個固定資産，但是我想那個年代的我們的同學，就是特别地關注中國的改革和開放。我講一個我個人的經曆，那個時候在參考消息上，讀到了一份關于五道口的報道，我才知道有五道口這個學校，那麼這份報道講的是什麼事呢？講的就是84年11月的時候，我們的吳曉靈大師姐，他們寫了一份關于中國資本市場改革的倡議，提出要建立中國的證券市場，這在華爾街引起了非常大的影響，所以我知道了我們有這麼好的一個研究生部，叫人民銀行金融研究所研究生部，當時就萌生了以後要到這裡讀書的這個念頭。在那個年代，我們的同學在茶餘酒後，在飯堂，在宿舍，都在讨論中國的改革與開放的問題，關注着整個宏觀政策的變化，我想作為新一代的青年才俊，也應該把自己的視野放得更開一些，應該關注整個國家的經濟體制的改革與發展，關注金融市場整體的改革與發展，積極地投身到這個偉大的事業中來，可能你的事業人生會更加精采。
