摘要：

       由于監管原因，很多保險公司必須要出售被降級的債券，我們研究了企業型債券共同基金在為保險公司提供流動性中所起的作用。首先，企業債券型共同基金在債券被抛售期間為保險公司提供了重要的流動性，在債券降級季購買了大約26.4%的被抛售的降級債券。其次，我們的研究進一步驗證了建立在金融中介機構的搜索成本和有限的可用資本緩慢移動的資本理論(Duffie, 2010)。我們發現有共同基金提供流動性的債券價格下跌更少并且反彈更快。第三，企業債券型共同基金也受益于為保險公司提供流動性。更主動、持續為保險公司提供流動性的基金經理在企業債券投資上表現出更好的擇券與擇時能力。

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