摘要： 

       2017年以來，ICO概念逐漸升溫，項目數量和融資金額均呈現爆發式增長，成為區塊鍊初創企業早期融資的重要渠道之一。然而今年9月，央行等七部委聯合發布公告，将ICO定性為非法融資行為，并進行緊急叫停。9月底，中國虛拟貨币交易所完成清退和關停，逐步退出中國市場。本文從監管路徑入手，分析我國ICO的定義、屬性與監管邏輯。研究發現，ICO作為融資渠道缺乏必要規範，存在詐騙、洗錢等諸多潛在風險，此次叫停政策十分必要。同時，中國監管層正逐漸加強對“僞創新”金融風險的防範，從機構監管轉向功能監管。

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