近年來，文化産業投融資市場的快速發展，有力支持文化産業創新與産業鍊升級，并已成為文化金融的重要組成部分。Betvictor中文版國家金融研究院文創金融研究中心展開中國文化産業投融資市場的研究工作，近日正式發布《2012-2020年中國文化産業投融資報告》（以下簡稱“報告”）。

報告數據基于投中數據庫、萬得數據庫，涵蓋2012-2020年文化産業各市場可統計的投融資項目數據近2萬條，按照2018年統計局九大領域分類标準、九大行業市場分類習慣、創新業态三個維度分類，涵蓋了私募股權市場、并購市場與公開市場。

通過持續追蹤相關數據，報告發現：今年下半年，中國文化産業投融資市場開始出現重要拐點。報告從文化産業投融資市場的成交量與成交額、市場的風險偏好及市場的結構性變化等維度進行分析，不同維度的數據均顯示中國文化産業投融資市場拐點的出現。

首先，從成交量和成交額來看，今年第三季度文化産業各市場融資次數開始逐步回升。在經曆了2017年至2019年下滑與調整後，整個市場于今年下半年出現了變化。在今年第三季度，文化産業投融資市場融資次數降幅收窄，10月份融資次數與融資金額較同期出現回升。其中，并購市場表現明顯，并購市場三季度以來融資次數與融資金額保持增長。

其次，文化産業投融資市場風險偏好見底，市場信心逐步恢複。文化産業公開市場IPO估值保持穩定，公開市場再融資估值企穩。今年1-10月，文化産業公開市場再融資P/E企穩在30倍，三季度上市企業融資意願也開始恢複。

今年上半年，一級市場風險偏好好轉。并購項目金額平均值與中位數均有所提升。私募股權市場今年第三季度A輪與B輪融資次數恢複增長。私募股權市場5000萬以下投資金額項目數量占比增長，其中1000萬-5000萬投資金額項目數量占比提升明顯。

再次，數字文化經濟投融資市場拐點先行。今年6月，數字文化經濟融資次數與融資金額同比增速分别為10.2%和250.0%;今年第三季度，融資次數與融資金額同比增速分别為20.6%與51.9%。三季度數字文化經濟投融資市場表現優于整體市場情況，這與當前我國文化産業發展階段密切相關。發展數字文化已經成為健全我國現代文化産業體系，推動高質量發展的重要措施。

最後，2020年文化産業重點行業與核心領域恢複增長。今年第三季度，影視、遊戲行業融資快速恢複，同比增速均超70%，環比增長率分别為30.3%與25.0%。内容創作生産、文化傳播渠道、文化輔助生産和中介服務領域同比也恢複增長。

報告認為文化産業投融資市場的拐點是多重因素共同影響下出現的。

第一，文化産業投融資市場本次的拐點伴随文化産業基本面恢複。從文化産業發展情況看，規模以上企業最先恢複。根據國家統計局數據顯示，今年三季度，全國規模以上文化及相關産業企業營業收入恢複增長，同比增速19.8%。從第三季度經營數據看，文化上市企業營業收入與淨利潤同比增速恢複至兩位數。

第二，文化産業政策紅利持續釋放。黨的十九屆五中全會首次提出到2035年建成文化強國，指出要繁榮發展文化事業和文化産業，提高國家文化軟實力，并從提高社會文明程度、提升公共文化服務水平與健全現代文化産業體系三個方面進行部署；在健全現代文化産業體系中，明确提出要實施文化産業數字化戰略，加快發展新型文化企業、文化業态、文化消費模式，推動文化和旅遊融合發展，創新推進國際傳播。

2020年，脫貧攻堅即将取得全面勝利，鄉村基礎設施水平得到整體提升。受益于脫貧攻堅紅利的持續釋放，特色鄉村文旅将成為文化與旅遊市場新的增長極。

第三，新冠疫情加速文化内容線上消費習慣普及，新消費模式快速湧現，推動文化産業供需結構調整。複工複産後，我國網民人均上網時長回落至去年同期水平，但網絡直播、遊戲等時長依然保持增長。另外，新的消費模式湧現，短視頻活躍用戶屢創新高，直播與電商融合加速。消費端變化帶動文化産業供給端變化，線上内容與模式創新加速，線下傳統文化産業加速升級。

最後，5G新一代信息技術加速發展以及文化與旅遊産業的深度融合，為文化産業發展帶來新機遇，為文化産業投融資市場提供新方向。從整體看，文化産業的快速發展是文化産業投融資市場的基礎。信息技術與文化産業深度融合，是2012年以來文化産業投融資市場的重要驅動因素。文化産業創新升級是科技、模式與内容協同創新的疊加效果，呈現螺旋式驅動特點。2012年以來，“4G+智能手機”是文化産業創新的重要驅動力，硬件及基礎設施創新之後的2-3年，主要的商業模式創新陸續出現，由于商業模式與消費市場成熟時間不同，模式創新的市場爆發呈現階段性特點，投融資市場投資熱點基本反映了産業變革的發展軌迹。

展望未來，5G将成為新一輪産業創新升級的重要驅動力。5G将顯著提升流媒體的傳輸效率與傳輸質量，帶動硬件設備及産業鍊升級，并成為文娛消費的新入口。未來對于優質内容的需求爆發。超高清視頻的産業鍊相對完善，預計會最先啟動。互動内容在影視、廣告領域具有較強應用空間。基于5G與雲計算技術的雲遊戲，将進一步增加市場對精品遊戲的需求。5G時代下物聯網快速發展，更多消費場景将進一步驅動内容制作與分發模式創新，進一步提升産業效率。

當前，文化與旅遊的融合的範圍和深度不斷拓展，将持續為文化與旅遊産業創造新的增量市場。短視頻與直播成為旅遊内容傳播的新平台。5G、超高清視頻、VR等技術創新應用，開創文旅消費新空間。數字文旅内容需求增加，旅遊目的地線上SaaS服務、智能導覽等需求增加，5G基礎設施建設加速。而在鄉村振興的背景下，鄉村文旅持續發展，将促進農村經濟業态創新。

從2020年文化産業投融資市場的投資熱點領域來看，基本反映了當前文化産業的發展趨勢——短視頻與電商直播是2020年資本重點流入領域；資本不斷助力旅遊借助VR、AI等技術進行線上化探索。

在2020特殊一年中，文化産業與文化産業投融資市場都表現出了一定的韌性，同時創新的速度在加快，科技創新與消費創新為文化産業的恢複與投融資市場創造了條件。