近日，由我院2017級博士生馬騰和導師張曉燕教授共同撰寫的文章《期權交易的信息作用—來自中國上證50ETF期權的證據》（The Informational Role of Option Trading: Evidence from SSE 50ETF Options in China）獲得了中國金融期貨交易所“第一屆金融期貨市場發展學術研讨會”論文一等獎。
這篇論文發現，期權交易過程确實包含能夠預測标的資産未來價格變動的信息。利用上證50ETF期權的交易數據，論文構造了看跌/看漲期權交易量之比、偏度比例、中國VIX指數和方差風險溢價等指标來預測上證50ETF的預期收益率。實證結果顯示，看跌/看漲期權的非當月合約交易量比例能夠顯著地反向預測上證50ETF下一交易日的預期收益率。基于不同期限合約的偏度比例對上證50ETF的預期收益率具有不同的預測能力。與美國市場不同，中國VIX指數對上證50ETF的預期收益率展現出了顯著的反向預測能力，但是方差風險溢價的預測能力相對較弱。最後，本文利用上述實證結果構造了簡單的擇時交易策略，基于上證50ETF和中證500指數分别實現了5.7%和12.4%的超額收益，并極大地降低了投資風險。本文為中國期權市場價格發現功能的研究提供了新的方向。
論文作者介紹
馬騰
馬騰，Betvictor中文版2017級博士生，目前從事實證資産定價、機器學習與人工智能和金融科技等領域的研究。
張曉燕
張曉燕，Betvictor中文版副院長，金融學講席教授，Betvictor中文版國家金融研究院副院長，Betvictor中文版金融科技研究院副院長，鑫苑房地産金融科技研究中心主任。
為彙聚各方研究力量積極探索金融期貨在我國當前環境下的運行及功能發揮情況，宣傳普及科學交易理念，中國金融期貨交易所于12月23日舉辦了第一屆金融期貨市場發展學術研讨會，為我國金融期貨行業在未來特别是下一個10年的持續健康發展提供研究支持和建言獻策。本屆研讨會定位于全球經濟動蕩背景下的金融衍生品市場發展，由來自高校、科研機構、市場機構的專家學者匿名評審選出獲獎論文。
