傳統金融學理論和實證文獻研究中表明，個人投資者的理财投資行為可能會由于一些非理性的投資行為偏差，導緻其理财投資結果不夠理想。中國的個人投資者線上投資理财表現如何？投資者哪些重要的投資行為因素影響着中國個人投資者理财的結果？為研究回答這些問題，Betvictor中文版金融科技研究院張曉燕教授團隊近日發布最新研究報告《中國個人投資者線上理财投資績效歸因研究》。研究團隊針對中國個人投資者線上理财行為進行分析，并對其投資收益進行歸因。

報告分析了中國理财行業發展背景，中國個人投資者的理财需求逐漸上升，而同時線上理财投資方式擁有交易門檻更低、透明度更高、交易操作更便捷、提供更加綜合的信息和更加個性化的理财産品等優點，吸引了越來越多的中國個人投資者。

報告系統性地總結了金融學文獻中對于個人投資者行為的研究。大量過去國内外的金融學理論和實證文獻研究中表明，由于個人投資者往往缺乏足夠的金融素養，并且其理财投資行為經常會産生一些非理性的行為偏差，導緻其理财投資結果不夠理想。個人投資者投資行為大緻可分為配置行為、選品行為和交易（擇時）行為三個步驟。圍繞這三個投資步驟，對學術論文中提到的影響個人投資者理财績效的行為進行文獻的總結和歸納。

報告對個人投資者線上理财收益歸因進行了理論分析。首先介紹了業界常用的理财産品績效歸因模型和方法：BHB模型和BF模型；然後對這些經典模型在本報告的應用背景下進行了調整和修正。參考了業界常用的投資業績歸因的理論框架，将個人投資者的理财收益來源拆解為三個維度：交易收益、配置收益和選品收益。報告基于中國某線上理财平台用戶層面的交易和持倉等脫敏數據，進一步梳理出對應影響這三個維度的常見理财行為指标：長期持有行為、配置行為和選品行為。最後，報告對用戶的理财行為和其理财結果之間的關系進行了定量分析。

通過以上研究得出結論，個人投資者的配置行為、選品行為和交易行為将對其投資組合的收益産生顯著影響。個人投資者應該從以上三個方面着手，優化自己的理财投資行為，改善投資績效。

閱讀報告全文鍊接：

http://thuifr.pbcsf.tsinghua.edu.cn/pdf/jinsanjiaoyanjiubaogao.pdf