近日，我院全球家族企業研究中心主任、綠色金融研究中心副主任高皓與哈佛商學院講席教授勞倫·科恩（Lauren Cohen）、時任世界經濟論壇慈善基金會與募資負責人葉嘉偉、哈佛商學院案例研究員格蕾絲·海丁格（Grace Headinger）合著的案例《燒帆救船：皮拉蒂家族的兩難選擇》（Burning the Sails to Save the Ship: The Pilati Family Dilemma）被哈佛商學院案例庫收錄（收錄号：HBS Case 223-081）。

圖為哈佛商學院案例庫收錄網頁

實物資産（林地、農地、房地産、貴金屬、礦産資源等）是資産配置中的重要資産類别，在保持長期購買力和分散投資組合風險等方面發揮着不可替代的作用。實物資産不但能夠有效抵禦通貨膨脹風險，還能提供可預期的持久現金流和具有吸引力的總預期回報。但實物資産的非流動性使其具有比其它類型資産更長的投資期限，因此更易受到曆史性、結構性和法律性等風險影響，财産權亦可能會受到多種因素的侵害。

本案例關注的是可追溯至300多年前奧地利王室家族的當代成員，在實物資産遭受侵害時所面臨的兩難選擇。上一代成員将家族持有數百年的林地和城堡進行質押融資後，卷入哥斯達黎加的跨國金融欺詐之中，而下一代成員面臨債權人不願進行債務重組、司法管轄區跨境執行障礙、資産共同持有人存在顯著分歧等邊界條件，更進一步加劇了投資和管理決策的複雜性。

本案例通過展現長達300多年的演變曆史，旨在幫助學生深入理解戰争、法律、婚姻、繼承等曆史性因素，以及控股實體、質押融資、金融欺詐等現實性因素對實物資産管理所帶來的重大影響。同時，學生也将了解在持有實物資産的超長投資期限中，如何權衡現金流與資産增值，進而做出最優的金融和法律決策。

本案例融合了實物資産管理、債務重組、金融法等前沿内容，适合用于專業碩士、MBA、EMBA以及高管教育等各類項目的案例教學。通過本案例學習，學生能夠理解持有及管理實物資産所面臨的獨特挑戰，以及如何控制并應對尾部風險。

哈佛商學院是世界最早創設以案例教學為模式的商學院，擁有全球商學研究和教學領域最為權威的哈佛案例庫。我院教師的研究成果再次被哈佛收錄，展示了我院在世界級案例開發方面取得的新進展，對于中國金融案例庫建設具有積極的推動作用，有助于進一步提升國際影響力，深化國際學術交流與科研合作。