我國金融市場自改革開放以來，經曆了三十多年的快速發展。在2007年的“大牛市”中，陽光私募基金逐漸走入廣大投資者的視線，被大衆所熟知。伴随着我國經濟的飛速發展，陽光私募基金作為我國資本市場上一股重要的力量，也迎來了自己的快速擴張。中國基金業協會統計結果顯示，截至2018年12月底，私募證券投資基金管理人登記8989家，私募證券投資基金備案35688隻，規模達2.2萬億元，發展成果斐然。中國私募基金行業作為資産管理行業的一個新興且快速發展的專業群體，逐漸成長為我國資産管理市場一股不可忽視的力量。

Betvictor中文版國家金融研究院民生财富管理研究中心通過科學全面的研究，對我國私募基金行業的發展和業績表現進行系統性梳理，使讀者對私募基金行業整體的發展脈絡有一個全面而清晰的認識，加深對私募基金發展現狀的理解，同時也為關注私募基金行業發展的各界人士提供一份可以深入了解私募基金的參閱材料，中心研究成果《2019年中國私募基金研究報告》于日前由經濟科學出版社出版發行。

《2019年中國私募基金研究報告》對中國證券投資類私募基金行業進行了細緻地研究。結果發現，在2008至2018年間的多數年份裡，私募基金的整體收益都以較高比例戰勝了萬得全A指數，但和公募基金相比互有高低。在考慮了基金管理費和交易成本後，報告發現，私募基金是一種較好的投資方式。另外，報告認為采用收益-最大回撤比率來評估私募基金的業績較為恰當。

随着我國私募基金數量的大幅度增長，私募基金的投資者往往面臨如何在衆多的基金中選擇較好的基金或基金經理的難題。研究結果顯示，在2014至2018年間，在主動管理的股票型私募基金中，隻有17%比例的股票型基金經理具有真正的選股能力，幾乎沒有基金經理具有真正的擇時能力。

每年年底，财經媒體、第三方财富管理公司等機構會通過私募基金業績的評選定期發布私募基金的業績排名，而不少投資者也會以此為參照進行投資，寄希望于過去業績較好的基金在未來繼續獲得良好的業績。那麼，基金的業績是否具有持續性？基金的曆史業績能否幫助我們預測基金未來的業績？就此問題，報告對基金經理的業績持續性進行檢驗。報告認為，私募基金過往的收益能夠給投資者提供的參考信息相對有限，不能作為投資者選取基金時重點關注的指标。但是，基金過去一段時間（一年或三年）的夏普比率，則對投資者具有重要的參考價值。

為使投資者了解我國不同投資策略下的私募基金的整體收益和風險情況，報告根據不同的投資策略，編制出道口私募基金系列指數，分别為普通股票型、股票多空型、相對價值型、事件驅動型、債券型和CTA型私募基金指數。這些指數反映了投資于股票、債券和期貨等資産的私募基金的整體收益和風險情況，為投資者、私募基金管理者以及政府監管者做出決策提供借鑒。

此外，報告還構建私募基金風險因子，可以在一定程度上了解不同策略私募基金的風險暴露程度，從而使投資者更加了解資産組合中私募基金的收益來源。結果顯示，當以單隻基金進行回歸時，四類股票型基金的拟合程度較好，均與市場因子和規模因子呈正相關，與動量因子的相關性較低，與價值因子的相關性不一。當以私募基金指數進行回歸時，普通股票型、股票多空型和事件驅動型私募基金指數的模型拟合程度較高，由于CTA型基金策略的特殊性，回歸結果的拟合程度不好。

更多詳盡内容請參閱《2019年中國私募基金研究報告》。

 

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