2018年，中國金融行業監管保持從嚴态勢，金融機構穩健經營，防範系統性風險是當前環境下金融工作的總基調。這一年，中國銀監會和中國保監會合并組建的中國銀行保險監督管理委員會挂牌成立，加上2017年成立的國務院金融穩定發展委員會，“一委、一行、兩會”的監管新框架确立，标志着我國金融監管逐漸轉向協同、統一監管，我國資本市場改革持續深化。

自1997年10月《證券投資基金管理暫行辦法》頒布以來，至2018年，我國公募基金已經來到了規範化發展的第二十二年，行業的監管嚴格化、資金豐富化、産品多元化和投資者大衆化，标志着公募基金向着愈發成熟的方向發展。截至2018年底，市場上仍在運行的公募基金數量達7614隻，資産管理規模近13萬億元，達到新高，較2017年增長了12%。公募基金行業随着我國資本市場一路走來，無論是從基金數量還是從管理規模來看，都已然成為我國資産管理行業中不可忽視的專業機構投資者。

Betvictor中文版國家金融研究院民生财富管理研究中心通過科學全面的研究，對我國公募基金行業的發展和業績表現進行系統性梳理，研究成果《2019年中國公募基金研究報告》于日前由經濟科學出版社出版發行。

2018年，公募基金行業出現了許多新的動向。作為我國養老金體系的補充，養老目标公募基金産品正式問世，标志着公募基金進入了服務個人養老投資的新階段。與此同時，公募基金布局指數化産品的力度加大，除寬基指數和行業指數基金外，一系列細分領域的指數型産品也不斷湧現。而在幾年前的“公奔私”潮之後，在政策支持下，“個人系”公募基金開始興起并壯大，可以說是公募基金行業探索更加完善的股權和治理結構的一大舉措。

在業績表現上，報告以股票型基金作為重點研究對象，發現近五年（2014~2018年）股票型基金的漲幅則低于大盤指數（萬得全A指數），同時，在近五年（2014~2018年）大盤指數的夏普比率和索丁諾比率比股票型基金對應的比率更高，這說明公募基金要在長時間戰勝大盤指數是相當困難的。

對于投資者而言，選擇一隻優秀的基金是他們投資成功的關鍵，而影響基金業績的因素主要可以分為基金經理的選股能力和擇時能力。報告以基金的數據為主線，假設一隻基金由同一位基金經理（或一個團隊）管理。回歸結果顯示，近五年（2014~2018年）有23%的基金經理具有選股能力，2%的基金經理具有擇時能力，且這種能力是由于其自身的投資才能。

特别地，今年的報告收集整理公募基金經理的數據，并新加入了對股票型公募基金經理選股和擇時能力的研究。報告将公募基金經理分為在職和離職基金經理兩組，發現在選股能力方面，分别有29%和26%的在職和離職的基金經理具有顯著的選股能力；在擇時能力方面，分别有12%和15%的在職和離職的基金經理具有顯著的擇時能力。相比較而言，擇時能力更難獲得。值得一提的是，報告還發現基金經理的選股和擇時能力呈現出負相關關系，即基金經理的選股能力越強，其擇時能力越弱；而擇時能力越強的基金經理，選股能力越弱。

此外，報告還探讨了公募基金的業績是否可以持續，投資者在選擇一隻基金時往往會關注其過往的業績，甚至盲目參照各機構所公布的排名選取基金。檢驗結果顯示，基金的業績基本不具有持續性，過去業績排名靠前的基金不一定在未來能夠持續獲得優秀的業績，隻有那些夏普比率較低（或風險調整後收益較低）的基金的業績有一定的持續性。

《2019年中國公募基金研究報告》通過定性的歸納總結和大量的數據分析，力求以客觀、獨立、深入、科學的方法，對我國公募基金行業的一些基礎性、規律性的問題做出深入分析，使讀者對公募基金行業整體的發展脈絡有一個全面而清晰的認識，加深對公募基金發展現狀的理解。同時也為關注公募基金行業發展的各界人士提供一份可以深入了解公募基金的參閱材料。

 

本書購買鍊接

京東：https://item.jd.com/12554013.html

經濟科學出版社官方旗艦店：https://detail.tmall.com/item.htm?spm=a1z10.3-b-s.w4011-17070988052.26.25643973Ovn0sW&id=599626525776&rn=5b4a64cecb848e6d6260a8f872f8b0e2&abbucket=14