4月10日，由Betvictor中文版（PBCSF）主辦、京東科技集團聯合主辦、Betvictor中文版國家金融研究院國際金融與經濟研究中心（CIFER） 和金融與發展研究中心（CFD） 承辦的 “Betvictor中文版五道口首席經濟學家論壇——2021全球經濟與政策展望”在27個平台全網直播，受到近百家媒體矚目，直播觀看人數超千萬。Betvictor中文版紫光講席教授、國際經濟與金融研究中心（CIFER）主任鞠建東教授擔任論壇總主持人。

論壇圓桌（一）主持人由京東科技集團首席經濟學家沈建光擔任。首席經濟學家們圍繞“全球經濟展望”這一主題展開深入讨論，認為2021年全球經濟複蘇将呈現分化的态勢，美國經濟的上行風險很高。但對于是否有持續的通脹壓力、美債收益率上行對國際金融市場的溢出效應，首席們有不同觀點。

沈建光

“全球資産正在大膨脹”，京東科技集團首席經濟學家沈建光表示，“美國、日本、歐洲央行資産負債表大幅膨脹，各國紛紛采取财政刺激計劃，占GDP的比重史無前例，基本可以說美國這次财政刺激計劃是跟二戰刺激計劃旗鼓相當，占GDP比重16%，這是是非常極端的寬松政策”。在拜登的1.9萬億大規模刺激計劃開始以前，已經有4000多億現金通過财政的形式定向發放給居民，導緻美國儲蓄率急劇上升，美國居民儲蓄總額甚至超過了中國。随之而來的是金融市場特别是股市節節攀升，消費也随着疫情的推移大幅上揚。盡管經濟逐漸複蘇，市場對通脹和上行風險的擔憂已經悄然出現。先鋒領航王黔表示，我們看到美國經濟受益于強有力的财政政策，且疫苗接種非常順利，我們預計美國經濟今年增長7%。在政策刺激下，居民部門新增的儲蓄約大概3萬億，如果居民部門出現報複性消費，我們覺得美國經濟增長真的有可能出現接近10%的增長。

沈建光發言中

以下為發言全文，未經嘉賓審閱:

沈建光：感謝鞠教授，感謝Betvictor中文版，我們非常榮幸，京東科技作為聯合主辦方，有幸舉辦這麼高端會議，感謝五道口的曉慧院長、鞠教授。

      剛才肖鋼主席和朱民行長給我們做了非常好的主旨演講，從國際國内形勢，對目前經濟形态展望做了非常精辟的分析，我們這一節主要談當前全球經濟形勢，下一場圓桌主要側重在中國經濟上面，這場都是美國頂尖大投行首席，還有世界最大的資産管理公司、美國先鋒領航的首席，也有渣打銀行首席，确實非常全球化地看待整個世界經濟的發展，我們要讨論的議題也非常多，有全球經濟的展望，美國财政刺激計劃、美聯儲大放水，以及全球新貨币理論的實施，也看到全球通脹的前景、資本市場大類資産的表現和配置，這些都是我們這一節要讨論的，甚至還會讨論全球産業鍊的重構，其實對中國經濟的影響非常深遠，對于剛才的議題，我們做了側重分配。

第一，主要講講全球經濟目前最新的發展，以及新貨币理論的分析，我的主題叫“新貨币理論下的突圍之路”。主要的觀點，目前來看，全球經濟資産大膨脹，大家也看到，為什麼說新貨币理論已經悄然在實踐呢？美國、日本、歐洲央行資産負債表大幅的膨脹，而且各國紛紛采取财政刺激計劃，占GDP的比重史無前例，基本可以說美國這次财政刺激計劃是跟二戰刺激計劃旗鼓相當，占GDP比重16%，其實是非常極端的寬松的政策。剛才朱民老師也講到了，像這種情況，可能隻有貨币儲備國的國家可以，也造成了全球分化的狀态。

美國政局也發生巨大變化，民主黨奪回參政兩院，拜登成為新的總統，大規模刺激計劃，包括1.9萬億已經實施，包括給現金，4000多億美金給老百姓，可能不是直升機撒錢了，政府定向發錢。美國儲蓄率一下攀升，美國居民儲蓄總額已經超過中國了，之前是不可思議的，大量的儲蓄存款，美國老百姓大量的開銀行帳号，買賣股票。而且消費已經大幅上揚，其實效果還是比較立竿見影。1.9萬億之後，美國拜登政府又提議至少2萬億美元的财政刺激計劃，其實會有一系列風險，通脹會上升，對消費和投資的拉動作用是不是有長期持續性？是不是存在過度刺激的風險？還有債務風險這些問題。

2萬億美元财政刺激計劃，拜登所說的是美國這一代人唯一一次機會，财政刺激用到基建上，也是所謂美國供給側改革，之前都是刺激需求，給老百姓發錢，刺激消費，現在轉到供給側，要提振制造業，提升美國交通基礎設施、學校，接下來還有工人培訓等一系列方案，提升美國長期的經濟增長率。

      在這種背景下，納斯達克股票表現，過去十年資産，股票表現最好，還有房地産。當然，現在一個新的情況，債券表現還是非常差的，黃金表現很一般。會不會提升通脹，我覺得這是一個非常核心的問題，如果通脹上行，意味着美國接下來刺激的計劃其實是有很大的制約。我做了一個分析，美國進口價格，從其他國家上揚非常多，唯一總中國進口商品通脹幅度最小的，其實中國也在幫美國遏制通脹，也是起到了貢獻，美國今年1-2月份，從中國進口額超過50%，使中國再次成為美國第一大進口來源國，跟疫情後中國成為全球商品供應國有關系。

2021年這些情況會不會有所改變，2020年中國經濟一枝獨秀，全球大的經濟體都衰退情況下，中國還有正增長，人民币2020年大幅升值。最近來看，美元又開始走強，包括美國國債收益率大幅上揚，包括美國經濟反彈，所以，美元觸底，是反彈？還是反轉？我覺得可能更多是中期反轉，而且人民币兌美元彙率創4個月新低，一系列變化可能跟去年又是比較反向的發展，美國經濟今年的複蘇可能在全球範圍内是比較強勁的。

在這種情況下，是不是會出現資産價值的反轉？美聯儲複蘇的步伐，我們看到零售已經大幅高于疫情前的水平了，但美國的生産還沒有恢複，還是零以下的增長。這種情況下，美國供需缺口越來越大，下半年缺口是不是會彌合？美國的複蘇會不會真正轉到供給側來？我覺得這些方面都是我們接下來要探讨的。

歐洲經濟複蘇動力不足，包括疫情的防控上、經濟複蘇上都不如美國。剛才肖主席和朱民行長也提到了，就是全球後疫情時代的分化複蘇，美國可能領先複蘇，其他歐洲國家之後。發展中國家因為疫苗普及率不高，可能面臨比較嚴峻的局面。因為時間關系，我開場開到這裡。

圓桌（一）全球經濟展望與會嘉賓合照