【摘要】

黨的十九屆五中全會對文化建設高度重視，在審議通過的《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和二〇三五年遠景目标的建議》中首次提出到2035年建成文化強國，指出要繁榮發展文化事業和文化産業，提高國家文化軟實力。

近年來，中國文化産業投融資市場快速發展，有力支持文化産業的創新發展與産業鍊升級。作為文化金融的重要組成部分，文化産業投融資市場的健康發展對于提升文化企業直接融資比例，促進文化業态創新、消費創新及高質量發展具有重要意義。

本報告總結了2012年至2020年文化産業投融資市場發展階段特點，并結合2020年文化産業投融資的新變化與新特點對未來文化産業投融資趨勢進行分析與展望。本報告将文化産業投融資市場分為私募股權市場、并購市場與公開市場，其中公開市場包括了首發融資和再融資兩類投融資活動。本報告中，公開市場包括主要股票市場和新三闆市場，其中主要股票市場包括了上海證券交易所、深圳證券交易所、香港證券交易所、紐約證券交易所和納斯達克證券交易所。

本報告發現，文化産業投融資市場經過三年的下滑和調整，于2020年下半年出現拐點。首先，投融資市場的活躍度拐點明顯，2020年10月，市場融資次數回升，同比增長36.8%。其中，數字文化産業拐點先行，融資次數于2020年6月回升，同比增長10.2%。其次，投融資市場成交額見底回升，2020年第三季度，市場可統計融資金額同比增長5.4%。2020年10月，融資金額同比增長106.5%。最後，市場風險偏好見底。文化産業公開市場再融資估值企穩在30倍P/E。2020年第三季度，文化産業私募股權市場A輪與B輪融資次數同比恢複增長，5000萬以下投資項目數量占比較2020年上半年增加10個百分點。文化産業并購市場并購項目金額平均值與中位數及其比值較2020年上半年均有所提升，并購市場估值開始回升。

在多重因素共振下，2020年10月文化産業投融資市場出現拐點。首先，新冠疫情加速文化内容線上消費習慣普及，新消費模式快速湧現。在消費市場結構性變化推動下，基于移動互聯網的數字文化創新模式加速成熟，線下文娛行業整合升級速度加快。随着2020年第三季度全面複工複産，線下文娛消費熱度恢複較快，同時疫情中受益的線上文化企業仍保持增長。其次，2020年十月文化産業政策紅利持續釋放。黨的十九屆五中全會審議通過的十四五規劃建議中對健全現代文化産業體系做了重點部署。2020年農村脫貧攻堅即将取得全面勝利，鄉村基礎設施水平得到整體提升。受益于脫貧攻堅紅利的持續釋放，鄉村文旅成為文化與旅遊産業的新市場。最後，5G新一代信息技術加速發展，為文化産業發展帶來新機遇，為文化産業投融資市場提供新方向。文化與旅遊産業的深度融合，為文化與旅遊産業持續創造新的增量市場。

在本報告基礎上，項目組計劃對于文化産業及重點行業的投融資市場的風險、估值與市場整體情況進行橫向比較與量化分析，為文化産業投融資市場健康發展提供支持。

全文下載：2012-2020年文化産業投融資報告20201221