摘要：

       2018年上半年，由于受貿易戰和去杠杆的影響，金融市場震蕩明顯，内外因素的疊加将對金融市場和實體經濟造成一系列綜合影響。本報告采用國内外系統性金融風險研究領域的最新成果，結合公開宏觀經濟數據，度量外部沖擊和内部改革對我國系統性金融風險水平的影響程度，判斷實體經濟運行狀況，為這一階段複雜局面下貨币政策與金融監管政策的制定提供科學的參考依據。本報告判斷，貿易戰導緻了市場參與者對未來政策和經濟走勢不确定性的悲觀預期，使得近期我國金融市場系統性風險指标值階段性快速上升，但并未對我國實體經濟造成實質性傷害。宏觀層面，本報告認為強監管、去杠杆、構建成熟資本市場的進程應一以貫之，但需避免劇烈去杠杆與貿易戰帶來的負面沖擊在短期内的疊加。貨币政策仍需保持中性穩健，但可施行精細化、結構化的政策，依照改革需求為薄弱環節補充流動性，對沖外部風險。微觀層面，我國防範系統性金融風險的重點機構是銀行業，銀行業的盈利能力改善明顯，但股份制銀行的系統性風險指标值在近期達到曆史高點，監管部門應重點關注，防止外部沖擊通過銀行機構放大與蔓延。

       全文下載：2018上半年中國系統性金融風險報告 —— 貿易戰與去杠杆背景下的複雜局面分析